如何選擇專題基金

22.05.2019

截至5月19日，摩根士丹利資本國際(MSCI)30只主題基金(A股、C股加起來)相繼成立。產品的批量發布往往讓投資者看起來很有吸引力，“每日經濟新聞”記者盤點了這些MSCI主題基金之間的差異，看看普通投資者應該如何選擇？

同樣的MSCI主題有什么區別？

公開信息顯示，市場率先在MSCI中命名的華安MSCI中國A股指數有所上升，是從2006年華安180指數的提升轉型而來的。2015年，華夏MSCI中國A股ETF及其關聯基金成立後，MSCI相關基金產品的發行進入了短暫的平靜時期。

2018年6月，A股正式納入摩根士丹利資本國際新興市場指數(MSCI Emerging Markets Index)，公開發行基金開始加快相關產品的布局-2018年有22只MSCI主題基金誕生，自2019年以來又有5只MSCI主題基金上市。到目前為止，MSCI主題基金的容量已擴大到30只，其中包括3只增強型指數基金、8只普通指數基金、19只ETF和關聯基金。

根據msci的專題基金追蹤指數，它可以大致分為msci中國a股指數、msci中國a股國際指數和msci中國a股國際指數；此外，有屬於摩根士丹利資本國際中國質量指數、股息指數、低波指數等的指數。這些都是聰明的β戰略指數。

具體而言，MSCI中國A股指數是根據A股進入MSCI的實際進度編制的，並實時跟蹤A股進入MSCI新興市場指數的動態。根據風投數據，摩根士丹利資本國際中國A股內部通信指數今年上漲19.96%，略低於其他兩個跟蹤指數。跟蹤上述指標的基金有12只，如景順MSCI中國A股ETF Connection、富國MSCI中國A股互聯等，可以從基金名稱中很好地識別出來。

MSCI中國A股國際指數指的是按當前市值對全球上市的所有中國股票進行排名，在A股上市股票中排名85%，並將股票納入該指數。它的組成部分比目前追蹤五只基金的對講指數還要寬。

摩根士丹利資本市場指數(MSCIChinaA-shareindex)選擇了當前市值的85%作為來自所有A股的一個組成部分。從分量股票的特點來看，它與上海證券交易所50、上海、深圳300等指標非常相似，有8個基金跟蹤這類指標。

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業績分化明顯

由於跟蹤指數各組成部分的不同，MSCI主題基金的績效也存在顯著差異。

除2019年新設立的基金外，截至5月17日，在26項可計算在內的專題基金中，最高基金的年收入超過33項。不幸的是，其良好的業績並沒有留住投資者，到第一季度末，該基金已縮水至2 300萬美元。

此外，在這一年中，其他三個基金的回報率超過20%。與此同時，一些摩根士丹利資本國際(MSCI)主題基金同期的表現未能超過上證綜指。

從基金成立之日起，這種績效差異就更加明顯-績效的起點和終點差距達到了40%。

據統計，不包括華安摩根士丹利資本國際中國A股指數的加強和今年新設立的基金，該基金自成立以來的最大漲幅為30.67%。此外，自推出以來，已有7種產品的價格上漲了10%以上。

然而，摩根士丹利資本國際(MSCI)的一些指數產品未能跟上軍隊的步伐。數據顯示，目前有九只摩根士丹利資本國際主題基金自成立以來業績為負。其中表現最差的基金虧損9.57%。

投資者如何選擇

市場上有這么多類似的msci主題基金，投資者不可避免地會互相挑剔。《每日經濟新聞》記者采訪了該行業的一些人，看看他們對選擇合適的msci基金有什么建議。

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一家基金公司的指數部總經理表示：“如果投資者希望參與MSCI新興市場，最重要的是要考慮的是，指數股以及他們購買的基金是MSCI直接納入還是潛在納入的主題。”換言之，這並不是未來外資流入A股的重要目標。此外，還應注意費率和比額表等問題。MSCI適合個人投資者進行長期投資，充分參與外資流入。“

當許多基金跟蹤同一指數時，可以比較基金公司以往指數基金的投資管理能力、跟蹤誤差的水平以及基金的比率和規模。指數基金一般由基金公司的量化部門管理，有三種一般模式：

首先，直接複制索引，因為索引是完全跟蹤的，所以最好比較不同的比率和跟蹤誤差。第二個，指數增強，需要分析指數增強的幾率和獲得穩定Alpha的能力，這需要時間來驗證。如果選擇新的發展基金，則只能以該小組過去管理的強化基金的曆史業績水平來衡量。第三，根據指標做智能Beta策略，選擇Smart Beta策略需要對策略本身有很好的理解，這就需要一個相對專業的投資水平。

當然，指數基金的規模也應得到應有的考慮。如果規模過小，產品本身承擔的固定支出成本所占比例就會較大，從而影響基金的收入。同時，如果有大量的資金進出，必然會影響到頭寸，當然也會對淨值的波動產生較大的影響，特別是當市場波動性增大時。

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